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核心观点：中性偏多 供应方面，产量开始止跌回稳；出口仍无实质变化，但其他肥料出口增长明显；春耕需求推进缓慢，但低价企业收单好转明显，库存较难持续累库。综合来看，农需旺季需求仍可启动，短期内尿素或回归偏强震荡。
月差：偏多 可关注现货强势前提下的月差走强机会。
政策：中性 市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。
现货：中性 近期需求进入相对弱势状态，下游复合肥夏季需求推进缓慢，现货价格呈现缓慢走弱之势，但本周末开始，部分企业低价收单已有好转，市场整体交易氛围有所好转。
库存：中性 企业库存累库开始趋缓，本周随着需求开始回升，库存或停止增长。
出口：中性偏多 出口政策仍无改变；市场传出伊朗肥料运输船只事故，国际氮肥价格仍明显偏高，复合肥出口动力依旧较强。
需求：中性 农需仍处于旺季，前期夏季肥推进缓慢，市场交易情绪偏弱，但后续需求依旧存在，近期价格回落以后，需求已经开始有所好转。
现货价格下跌后企稳
尿素现货日度均价
尿素现货经历短暂企稳反弹后，出口传言再度落空，下游对涨价接受度再度减弱，价格重新进入下滑轨道，但随着价格走低，需求开始逐渐增加，显示农业需求仍在。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素现货市场价
氯化铵市场近期价格持稳，交投氛围清淡，企业以执行前期订单为主，新单较少，下游复合肥厂以刚需补库为主，不过由于开工率下行，供需仍维持基本平衡。
己内酰胺开工率上调，焦化硫酸铵开工率基本不变，硫酸铵市场在价格上涨后，交易稍有减弱，下游采购热情降低，但预计五一节后，国际需求或将增长，颗粒商补库预期下，价格或易涨难跌。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素现货出厂价
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素现货国际价
印标再度推高国际尿素价格后，近期价格趋稳。
数据来源：WIND，隆众资讯，紫金天风期货
开工率或将小幅回升
尿素开工率
尿素利润尚属丰厚，本周装置无检修机会，部分装置恢复生产，国内尿素日产或将有所上行。
根据隆众资讯统计，上周周检修的企业有云南祥丰化肥。上周企业恢复的企业：阳煤丰喜肥业、陕西陕化、靖远煤业集团、山西天泽煤化工。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素产量
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯，紫金天风期货
企业累库或将趋缓
尿素库存
上周企业收单仍然延续弱势申宝配资，库存继续上行，企业库存增加的省份：安徽、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、内蒙古、宁夏、青海、山东、山西、陕西、四川、新疆；企业库存减少的省份：辽宁、云南。近期复合肥或开始增加采购，库存或再度减少。
上周烟台港大颗粒零星货源货源到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅上升。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素月度库存
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素利润支撑高开工率
固定床工艺成本利润
煤炭仍维持弱势，尿素现货价格下跌空间有限，尿素生产利润依旧不错。
数据来源：Mysteel，紫金天风期货
气流床工艺成本利润
数据来源： Mysteel，紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
数据来源： Mysteel，紫金天风期货
出口暂无放松
尿素进出口量
出口仍无实质放开，港口库存数量仍处于历史低位。
复合肥等其他肥料价格仍较高，出口数量增长明显，尿素或以另一种形式出口。
数据来源：海关总署，紫金天风期货
需求仍有刚性
尿素预收天数
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
复合肥价格
夏季肥推进缓慢，前期中低端货源仍较多，成交较清淡，下游经销商多以销售前期库存为主，补充采购积极性不强，待库存消化后，后续夏季肥仍有需求。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
复合肥的开工率与产量
近日，西南地区复合肥装置负荷较为稳定，贵州西洋开8-9成，金象2条线生产，美丰开工7成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工7成，云天化开工8成。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
复合肥的库存与需求
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
三聚氰胺价格
三聚氰胺市场近期延续弱势下跌格局，临近假期，市场交易活跃度降低，多数企业收单不佳，但由于当前价格已经临近成本，整体开工率或受影响。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
三聚氰胺开工率与产量
下周九元3期、玉龙、舜天检修装置或将恢复，眉山装置生产波动，供应量整体或将增加，预计近期行业产能利用率均值或在71%左右。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
尿素消费量
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
能源价格近期持稳
天然气与尿素价格
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货
数据来源：Wind，隆众资讯，紫金天风期货
动力煤与尿素价格
近期煤炭消费仍处于淡季，不过由于水电不佳，火电需求有所提振，下游需求略有增长，煤炭价格开始企稳，但上涨动力亦不强，成本端对尿素价格支撑较弱，尚可的利润或一直支撑开工率维持高位。
数据来源：CCTD，紫金天风期货
数据来源：CCTD，卓创资讯，紫金天风期货
国内合成氨市场价
据隆众资讯统计，130家华东、华北、华中、西北、东北地区合成氨企业放氨量，商品氨量为21.14万吨，环比涨5.28%。
合成氨市场近期价格回落，天然气制工艺已开始亏损。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货
5-9月差震荡走弱
尿素期货价格
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货
尿素基差
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货
尿素仓单
近期仓单较历史同期明显偏高，但逐渐下滑。
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
复合肥出口量大增，产量增幅明显，我们调高了尿素下游农业需求。
数据来源：郑商所，WIND，卓创，隆众，紫金天风期货
作者：康健
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责任编辑：李铁民 申宝配资
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